Dự Báo KQKD Quý 2/2026 Ngân Hàng VN30: VPBank Dẫn Đầu +52%, Sacombank Giảm Sâu -42%

Mùa báo cáo tài chính quý 2 đang gõ cửa. Trong khi nhà đầu tư đang chờ con số thực, các công ty chứng khoán đã “bài binh bố trận” xong — và bức tranh họ vẽ ra không phải màu đồng nhất: có kẻ phi như tên, có người đứng yên như tượng, và cũng có nhà băng đang trên đà trượt dốc khá đau.

Bức tranh toàn cảnh: Cùng là ngân hàng, sao lại khác nhau đến vậy?

Trong báo cáo dự phóng kết quả kinh doanh (KQKD) ngành ngân hàng mới nhất, Chứng khoán MB (MBS Research) kỳ vọng lợi nhuận sau thuế nhóm ngân hàng niêm yết tăng khoảng 15% so với cùng kỳ trong quý 2/2026. Đến hết tháng 6, tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng theo dõi ước đạt khoảng 9% so với đầu năm — tích cực, nhưng vẫn cần đẩy tiếp để hoàn thành mục tiêu tăng trưởng “hai con số” của cả nền kinh tế.

Dữ liệu từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho thấy dư nợ tín dụng toàn hệ thống đến ngày 26/6/2026 đạt 19,97 triệu tỷ đồng, tăng 7,41% so với đầu năm — vẫn còn khoảng cách khá xa so với mục tiêu cả năm (nguồn: Vietstock, 2/7/2026).

Tuy nhiên, “trung bình” không nói lên nhiều. Phân hóa mới là câu chuyện chính của quý này.

VPBank và HDBank: Hai “ngân hàng chuyển giao” bứt tốc bỏ xa phần còn lại

VPBank (VPB) được MBS dự báo là ngôi vương tốc độ tăng trưởng với lợi nhuận sau thuế Q2/2026 ước đạt 7.499 tỷ đồng, tăng gần 52% so với cùng kỳ.

Tại sao VPB lại “phi” được như vậy? Câu trả lời nằm ở một quyết định hành chính có vẻ khô khan nhưng ảnh hưởng rất to: VPBank và HDBank là hai ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc (tiếp nhận ngân hàng yếu kém theo chỉ đạo của NHNN). Đổi lại, họ được cấp hạn mức tín dụng cao hơn mặt bằng chung và không bị giới hạn tăng tín dụng theo từng quý. Cổ tức cho mục tiêu tín dụng, nếu bạn muốn.

Nhờ đó, tín dụng của VPBank được kỳ vọng tăng tới 25% so với đầu năm vào cuối quý 2, chủ yếu từ khách doanh nghiệp và SME (doanh nghiệp vừa và nhỏ). Thu nhập lãi thuần được dự báo tăng khoảng 34%. Dù chi phí dự phòng tăng thêm 20%, lợi nhuận trước thuế vẫn ước đạt khoảng 9.374 tỷ đồng.

Xếp ngay sau là HDBank (HDB) với lợi nhuận sau thuế dự báo đạt 5.381 tỷ đồng, tăng 46,4%. Tín dụng HDB riêng quý 2 có thể tăng khoảng 10%, nâng lũy kế 6 tháng lên ~20% — thuộc nhóm cao nhất hệ thống. Điểm đặc biệt: NIM của HDB được kỳ vọng cải thiện trong quý 2 nhờ ghi nhận các khoản lãi từ hạn mức tín dụng cấp trước cho nhóm khách hàng trung thành — một yếu tố mang tính mùa vụ đặc thù của ngân hàng này.

Cả hai cái tên này đang chứng minh rằng “gánh nặng chuyển giao” đôi khi lại là lợi thế ít người nhận ra.

Nhóm big4: Ổn định, nhưng “ổn định” không có nghĩa là như nhau

Trong nhóm ngân hàng quốc doanh lớn, VietinBank (CTG) được dự báo đạt lợi nhuận sau thuế cao nhất về tuyệt đối: 11.022 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ. Điểm thú vị: CTG còn chưa tính vào khoản lợi nhuận bất thường có thể phát sinh từ thương vụ chuyển nhượng dự án VietinBank Tower — nếu có, con số thực tế sẽ còn cao hơn.

Vietcombank (VCB) được dự báo đạt 10.262 tỷ đồng (+16,1%). VCB có lợi thế chi phí vốn thấp nhất hệ thống, giúp NIM được kỳ vọng tiếp tục cải thiện so với quý trước. Thu nhập lãi thuần ước tăng ~23%. Chất lượng tài sản vẫn là điểm sáng khi tỷ lệ nợ xấu duy trì dưới 1%.

BIDV (BID) ước đạt 7.937 tỷ đồng (+15,1%), chủ yếu nhờ cho vay SME và bán lẻ. Tín dụng BIDV dự kiến tăng khoảng 5% so với đầu năm — thấp hơn nhóm dẫn đầu nhưng phù hợp với chiến lược kiểm soát chất lượng. Nhà đầu tư quan tâm đến BID cũng nên đọc thêm về bộ đôi lãnh đạo mới được bổ nhiệm từ 1/7/2026.

Còn Techcombank (TCB) dự báo đạt 7.468 tỷ đồng (+17,7%). NIM TCB có thể thu hẹp nhẹ, nhưng được bù bởi thu nhập ngoài lãi phục hồi từ ngân hàng đầu tư (IB), bảo hiểm và thu hồi nợ xấu.

NIM — Kẻ thù giấu mặt của lợi nhuận ngành ngân hàng

NIM (Net Interest Margin — biên lãi thuần) là chỉ số đo lợi nhuận từ hoạt động cho vay của ngân hàng. Hình dung đơn giản: ngân hàng vay tiền của bạn ở lãi suất 5%/năm, rồi cho doanh nghiệp vay lại ở 9%/năm — NIM là khoảng chênh lệch 4% đó. NIM càng rộng, ngân hàng càng “béo”.

Vấn đề của quý 2/2026 là NIM toàn ngành tiếp tục bị thu hẹp so với cùng kỳ. Nguyên nhân: lãi suất huy động (gửi tiết kiệm) đã hạ nhiệt so với đỉnh cuối quý 1 nhưng vẫn cao hơn cùng kỳ năm trước, vì chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng huy động vẫn ở mức cao. Ngắn gọn: các ngân hàng đang phải “chạy nhanh” cả hai chiều — huy động nhiều để có tiền cho vay — nhưng đầu vào đang đắt lên.

Ngoại lệ đáng chú ý là VCB và CTG: hai ngân hàng này có lợi thế chi phí vốn thấp (CASA cao, tiền gửi không kỳ hạn lớn) nên NIM không bị bào mòn như nhóm tư nhân nhỏ hơn. Đây cũng là một trong những lý do hai ngân hàng quốc doanh này thường được gọi là “cổ phiếu phòng thủ” trong giai đoạn lãi suất biến động.

Điều kiện tín dụng đang được nới dần — Thông tư 25/2026 từ ngày 1/7 cho phép các ngân hàng dùng thêm vốn ngắn hạn để cho vay trung dài hạn, giúp mở rộng dư địa cho vay. Nhưng tác động lên NIM sẽ cần thêm thời gian để thẩm thấu.

Ai đang gặp khó? Sacombank, LPBank và nghịch lý “tín dụng tăng mà lãi giảm”

Sacombank (STB) là tên đáng chú ý nhất ở chiều tiêu cực, với lợi nhuận sau thuế Q2 dự báo chỉ đạt 1.666 tỷ đồng, giảm 42,4%. Ba vấn đề cùng lúc: (1) NIM giảm tới 100 điểm cơ bản xuống còn ~2,5% do chi phí vốn leo thang; (2) chi phí dự phòng rủi ro tăng gấp đôi vì nợ xấu và nợ nhóm 2 dự báo lần lượt ở 6% và 1,3%; (3) cùng kỳ năm trước STB ghi nhận khoản thu lớn từ thanh lý tài sản — nên nền so sánh vốn đã cao.

Nói ngắn gọn: STB đang “dọn dẹp bảng cân đối kế toán” và giá của sự dọn dẹp đó là lợi nhuận ngắn hạn giảm.

LPBank (LPB) dự báo lợi nhuận sau thuế đạt 2.244 tỷ đồng, giảm 6,3%. Tín dụng chỉ tăng khoảng 5% so với đầu năm; mảng dịch vụ — vốn là đóng góp lớn nhất trong thu nhập ngoài lãi — chưa hồi phục rõ ràng; chi phí dự phòng tăng thêm ~39%.

ACB gần như đi ngang với lợi nhuận ước chỉ tăng 0,4% — không tệ, nhưng với một ngân hàng từng tăng trưởng đều đặn thì đây là tín hiệu đáng theo dõi.

Nhà đầu tư cần biết gì trước mùa KQKD?

Thứ nhất, đây vẫn là dự báo. Kết quả thực tế sẽ được các ngân hàng công bố từ giữa đến cuối tháng 7/2026 (hạn nộp BCTC bán niên là tháng 8). Con số thực tế có thể cao hơn hoặc thấp hơn đáng kể so với dự phóng, đặc biệt ở các khoản thu hồi nợ đã xử lý rủi ro và lợi nhuận bất thường (như trường hợp VietinBank Tower của CTG).

Thứ hai, mùa KQKD thường tạo biến động giá. Cổ phiếu ngân hàng VN30 thường phản ứng tích cực hoặc tiêu cực ngay khi con số được công bố — không hẳn vì con số tốt hay xấu, mà vì có khớp với kỳ vọng thị trường hay không.

Thứ ba, nhìn xa hơn một quý. Dù NIM đang bị thu hẹp trong ngắn hạn, bức tranh trung hạn vẫn có nhiều yếu tố hỗ trợ: Thông tư 25 mở van tín dụng, NHNN loại trừ 18 dự án trọng điểm khỏi room tín dụng để bơm thêm vốn cho các dự án hạ tầng lớn, và kỳ vọng FTSE Russell tiếp tục xem xét nâng hạng thị trường. Dòng tiền khối ngoại đang có dấu hiệu quay trở lại nhóm ngân hàng VN30 từ đầu tháng 7.

---

Bài viết chỉ mang tính thông tin và giáo dục, không phải khuyến nghị đầu tư. Nên tự nghiên cứu hoặc hỏi chuyên gia được cấp phép trước khi ra quyết định.

Cập nhật: 03/07/2026 | Nguồn tham khảo: MBS Research via CafeF, 29/6/2026, Vietstock 2/7/2026, CafeF 26/6/2026