Ngày 1/7/2026, một thông tư mới có hiệu lực. Tên đầy đủ là Thông Tư 25/2026/TT-NHNN — nghe khô khan như tên file Excel chưa bao giờ được mở. Nhưng với các ngân hàng trong rổ VN30, đây là cú “nới xích” thực chất nhất trong vòng nhiều năm gần đây. Và đúng vào thời điểm mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2/2026 bắt đầu hé lộ những con số đáng chú ý.
- Thông Tư 25/2026/TT-NHNN (hiệu lực 1/7/2026): nâng trần SFL từ 30% lên 40% và loại 80% tiền gửi kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước khỏi mẫu số LDR.
- Nhóm quốc doanh CTG, BID, VCB hưởng lợi “kép” từ cả hai thay đổi; nhóm CASA cao MBB, TCB dùng SFL như đòn bẩy khuếch đại NIM.
- Backdrop Q2/2026: VPB dự báo lợi nhuận tăng ~52%, CTG lần đầu chạm 3 triệu tỷ đồng tổng tài sản, ngành ngân hàng 6T tăng ~15% YoY.
- Rủi ro: nhu cầu vốn thực nền kinh tế không giảm; lãi suất huy động vẫn cao ở một số nhà băng; nợ xấu BĐS cần theo dõi.
Thông Tư 25 Nói Gì? (Dịch Từ “Legalese” Sang Tiếng Người)
Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông Tư 25/2026/TT-NHNN ngày 22/6/2026, chính thức có hiệu lực từ 1/7/2026. Văn bản thay đổi hai chỉ số thanh khoản quan trọng mà ngân hàng bắt buộc phải tuân thủ.
Thay đổi thứ nhất: Nâng trần SFL từ 30% lên 40%.
SFL — hay “tỷ lệ tối đa vốn ngắn hạn được dùng để cho vay trung và dài hạn” — nghe phức tạp, nhưng hình dung đơn giản như thế này: nhà băng nhận tiền gửi ngắn hạn (3 tháng, 6 tháng) rồi dùng một phần để cho vay dài hạn (mua nhà 20 năm, vay kinh doanh 5 năm). Trước TT25, tối đa chỉ được dùng 30% nguồn ngắn hạn cho mục đích này. Giờ tăng lên 40%.
Cụ thể hơn: nếu một ngân hàng có 100 nghìn tỷ đồng tiền gửi ngắn hạn, trước đây chỉ được “kéo” tối đa 30 nghìn tỷ sang tài sản dài hạn. Nay được kéo tới 40 nghìn tỷ. 10 nghìn tỷ “dư địa” đó nghe nhỏ, nhưng ở quy mô hàng triệu tỷ của các ngân hàng lớn trong VN30, đây là nguồn lực cho vay rất đáng kể.
Thay đổi thứ hai: Điều chỉnh mẫu số LDR — loại 80% tiền gửi kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước.
LDR (Loan-to-Deposit Ratio) là tỷ lệ dư nợ trên tổng tiền gửi — chỉ số các ngân hàng bị giới hạn không được vượt. Vấn đề: tiền gửi của Kho bạc Nhà nước (KBNN) tại các ngân hàng quốc doanh rất lớn nhưng có tính thanh khoản cao — KBNN có thể rút bất cứ lúc nào, khác với tiền gửi dân cư ổn định hơn. TT25 điều chỉnh: loại 80% số dư tiền gửi kỳ hạn KBNN ra khỏi mẫu số. Kết quả: LDR “kỹ thuật” thay đổi theo hướng thuận lợi cho các ngân hàng, tạo dư địa cho vay thêm mà không vi phạm giới hạn.
Theo phân tích của Mirae Asset và ACBS, hai thay đổi này sẽ góp phần giảm áp lực cạnh tranh huy động vốn dài hạn, từ đó hỗ trợ ổn định NIM (biên lãi ròng — “margin” của ngành ngân hàng) và tạo cơ sở giảm lãi suất cho vay ở một số phân khúc. (Nguồn: Nhà đầu tư, 25/6/2026)
Ba Nhóm Ngân Hàng, Ba Cách Hưởng Lợi Khác Nhau
Không phải ngân hàng nào cũng được hưởng lợi theo cùng một cách. TT25 tạo ra sự phân hóa khá rõ giữa các mã trong rổ VN30.
Nhóm 1 — Quốc doanh (CTG, BID, VCB): Hưởng lợi “kép”
Đây là nhóm được hưởng lợi từ cả hai thay đổi. Vế LDR: các ngân hàng quốc doanh là nơi Kho bạc Nhà nước gửi tiền nhiều nhất — nên việc loại 80% tiền gửi kỳ hạn KBNN ra khỏi mẫu số LDR tác động trực tiếp và mạnh nhất đến CTG, BID, VCB. Vế SFL: cả ba đều có nguồn huy động đa dạng, dư địa triển khai tín dụng trung dài hạn tăng thêm từ 10 điểm phần trăm SFL là không nhỏ. Mirae Asset nhận định nhóm này có nền tảng vững để mở rộng dư nợ trung – dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh đầu tư công đang đẩy mạnh giải ngân. Bài phân tích chuyên sâu về CTG: Happite — CTG +63%, Lãi Suất Tạo Đỉnh Và Cơ Hội Đang Ở Đâu?
Nhóm 2 — Tư nhân CASA cao (MBB, TCB): SFL như “đòn bẩy NIM”
HSC Research (công bố ngày 10/7/2026) nhận định MBB và TCB mới là người hưởng lợi lớn nhất từ TT25 trong ngắn hạn — dù không có lợi thế KBNN như nhóm quốc doanh. Lý do: cả hai đều có tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) thuộc hàng cao nhất hệ thống. CASA cao đồng nghĩa chi phí huy động thấp. Khi SFL được nới lên 40%, MBB và TCB có thể dùng nguồn vốn rẻ ngắn hạn đó để tài trợ cho các tài sản dài hạn có lợi suất cao hơn — khuếch đại NIM mà không cần cạnh tranh huy động kỳ hạn dài với lãi suất cao. Muốn hiểu sâu về NIM và CASA trong đầu tư cổ phiếu ngân hàng: Happite — Cổ phiếu ngân hàng VN30 nửa cuối 2026: Mua hay đợi?
Nhóm 3 — VPB và tín dụng tiêu dùng: Dư địa mở rộng
VPBank (VPB) hưởng lợi từ SFL theo góc khác: dư nợ tín dụng tiêu dùng và vay cá nhân trung hạn (FE Credit, cho vay mua nhà) chiếm tỷ trọng cao trong danh mục. Nới SFL giúp mở thêm dư địa triển khai những sản phẩm này — đặc biệt quan trọng khi VPB đang bứt phá trong mùa báo cáo Q2/2026.
Mùa KQKD Q2/2026: Backdrop Đang Sáng Lên
TT25 không đứng một mình — nó xuất hiện đúng lúc mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 bắt đầu hé lộ những tín hiệu tích cực từ nhóm ngân hàng VN30.
VPBank (VPB) dẫn đầu tăng trưởng lợi nhuận. Theo dự báo của MBS Research, lợi nhuận sau thuế Q2/2026 của VPB ước đạt 7.499 tỷ đồng, tăng 51,9% so với cùng kỳ — cao nhất trong số 13 ngân hàng niêm yết được MBS theo dõi. Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế tăng khoảng 54%, hoàn thành khoảng 42% kế hoạch cả năm. Đà tăng tốc đến từ tín dụng tăng trưởng mạnh (~25% YTD) và hiệu quả vận hành cải thiện.
VietinBank (CTG) lập cột mốc lịch sử. Tính đến 31/5/2026, tổng tài sản của CTG lần đầu tiên vượt mốc 3 triệu tỷ đồng — gia nhập câu lạc bộ “3 triệu tỷ” cùng BIDV và Agribank. Lãnh đạo CTG chia sẻ hoạt động kinh doanh nửa đầu 2026 đạt tiến độ tốt dù đối mặt với áp lực huy động vốn và bài toán thanh khoản. (Nguồn: Cafef, 9/7/2026)
MBBank (MBB) và Techcombank (TCB) — tăng trưởng vững. MBB dự báo LNTT Q2 đạt khoảng 8.812 tỷ đồng (+18% YoY), nhờ tăng trưởng tín dụng ~35% và chi phí dự phòng giảm. TCB ước đạt lợi nhuận sau thuế Q2 khoảng 7.468 tỷ đồng (+18%), với danh mục cho vay mở rộng sang hạ tầng. Phân tích so sánh giữa các ngân hàng VN30 (VCB, CTG, MBB, HDB): Happite — Cổ phiếu ngân hàng nửa cuối 2026: VCB, CTG, MBB hay HDB?
Bức tranh toàn ngành. Toàn ngành ngân hàng dự báo lợi nhuận 6 tháng tăng khoảng 15% so với cùng kỳ, theo tổng hợp từ nhiều công ty chứng khoán. Mùa báo cáo Q2/2026 chính thức sẽ có kết quả thực tế từ cuối tháng 7 — đây là bài kiểm tra đầu tiên sau khi TT25 đi vào áp dụng.
Rủi Ro Không Nên Bỏ Qua
TT25 là tín hiệu tích cực, nhưng không phải phép màu. Một số điểm cần theo dõi:
LDR kỹ thuật giảm, nhu cầu vốn thực không đổi. Việc loại tiền gửi KBNN khỏi mẫu số là điều chỉnh kỹ thuật kế toán, không phải bổ sung tiền thật vào hệ thống. Nền kinh tế vẫn cần vốn tín dụng thực sự — và áp lực đó sẽ tiếp tục đè lên lãi suất huy động nếu tăng trưởng tín dụng tiếp tục ở tốc độ cao như hiện tại.
Lãi suất huy động cạnh tranh vẫn cao. Một số ngân hàng đã đẩy lãi suất tiền gửi lên tới 9%/năm tại các kỳ hạn dài — minh chứng cho việc “chiến tranh huy động vốn” chưa hạ nhiệt. TT25 giảm áp lực trong trung hạn, nhưng trong ngắn hạn COF (chi phí huy động) của nhiều ngân hàng tư nhân vẫn ở mức cao, ăn mòn NIM.
Chất lượng tài sản cần giám sát. Một số ngân hàng có tỷ trọng cho vay bất động sản lớn như TCB, VPB, MBB vẫn chịu áp lực nợ xấu tiềm ẩn từ chu kỳ BĐS điều chỉnh. TT25 tạo thêm dư địa cho vay mới nhưng không xử lý nợ cũ — quản lý chất lượng tài sản vẫn là yếu tố phân hóa quan trọng. Phân tích pha loãng vốn và rủi ro dài hạn CTG: Happite — Mua CTG Hôm Nay, 3 Năm Lời Bao Nhiêu?
Câu Hỏi Thường Gặp
Thông Tư 25 có ảnh hưởng đến lãi suất tiền gửi của người dân không?
Gián tiếp và theo chiều hướng giảm áp lực. TT25 giúp ngân hàng giảm nhu cầu cạnh tranh huy động kỳ hạn dài, từ đó có dư địa giảm lãi suất tiền gửi kỳ hạn dài trong trung hạn. Tuy nhiên, tác động này cần thời gian — lãi suất huy động thực tế trong ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào cung-cầu vốn của toàn hệ thống và chiến lược cạnh tranh của từng ngân hàng.
SFL và LDR khác nhau thế nào?
SFL đo tỷ lệ vốn ngắn hạn được dùng cho vay trung-dài hạn — tức là rủi ro kỳ hạn (kỳ hạn tài sản dài hơn nguồn vốn). LDR đo tổng dư nợ so với tổng tiền gửi — tức là rủi ro thanh khoản tổng thể. Hai chỉ số này đo các chiều rủi ro khác nhau nhưng đều quan trọng. TT25 nới cả hai, giúp ngân hàng linh hoạt hơn trong cơ cấu bảng cân đối.
Sau khi TT25 có hiệu lực, nhà đầu tư VN30 cần theo dõi gì?
Ba điểm quan trọng nhất: (1) NIM từng quý — liệu các ngân hàng có thực sự cải thiện được biên lãi ròng hay không; (2) Tốc độ tăng trưởng tín dụng — nếu tăng trưởng quá nóng, áp lực huy động sẽ trở lại; (3) Kết quả kinh doanh Q2/2026 chính thức — đây là bài kiểm tra thực tế đầu tiên sau khi TT25 đi vào áp dụng. Kết quả thực tế sẽ được công bố từ cuối tháng 7/2026.
Bài viết chỉ mang tính thông tin và giáo dục, không phải khuyến nghị đầu tư. Nên tự nghiên cứu hoặc hỏi chuyên gia được cấp phép trước khi ra quyết định.
