VN-Index Tăng Phiên Thứ 4 Liên Tiếp Nhưng 24/30 Mã VN30 Đỏ: “Kéo Trụ” Là Gì?

Phiên 25/8/2026, VN-Index có lúc áp sát mốc 1.800 điểm ngay từ đầu giờ sáng, với hơn 240 mã tăng giá trên toàn thị trường. Nhưng đến khi đóng cửa, chỉ số chỉ còn nhích 2,63 điểm, còn rổ VN30 có tới 24/30 mã tụt giá so với đỉnh buổi sáng. Chuyện gì đã xảy ra trong vài giờ giao dịch đó?

Phiên 25/8 nói gì về VN-Index?

VN-Index đóng cửa ở 1.791,41 điểm, tăng 2,63 điểm (+0,15%) so với phiên trước, đánh dấu chuỗi 4 phiên tăng liên tiếp kể từ 21/8. Tính từ mức 1.768,12 điểm hôm 21/8 lên 1.788,78 điểm hôm 24/8 rồi 1.791,41 điểm hôm nay, chỉ số đã cộng thêm hơn 23 điểm chỉ trong ba phiên gần nhất.

Thanh khoản toàn thị trường đạt hơn 839,7 triệu đơn vị, giá trị 21.380,4 tỷ đồng — giảm nhẹ gần 5% về khối lượng nhưng tăng hơn 10% về giá trị so với phiên trước, cho thấy dòng tiền vẫn tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, giá cao. Khối ngoại mua ròng 328 tỷ đồng trên toàn thị trường, tiếp nối đà mua ròng đã xuất hiện từ phiên 21/8.

Vì sao đầu phiên gần 1.800 điểm mà cuối phiên chỉ còn +0,15%?

Buổi sáng, thị trường mở cửa với tâm lý hưng phấn: khoảng 9h40, toàn sàn ghi nhận hơn 240 mã tăng so với chỉ hơn 170 mã giảm, nhóm bất động sản và chứng khoán dẫn sóng với VIC, VHM, VRE kéo chỉ số đi lên nhanh. VN-Index có thời điểm áp sát ngưỡng 1.800 điểm.

Nhưng càng về cuối phiên, lực bán chốt lời ở nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ tăng dần, trong khi lực mua chỉ còn tập trung ở một vài mã vốn hóa siêu lớn. Kết quả là độ rộng thị trường co hẹp lại đáng kể: so với mức đỉnh của chính phiên sáng, có tới 24/30 mã trong rổ VN30 quay đầu giảm giá, chỉ 4 mã giữ được đà cải thiện. Đây là lý do chỉ số đóng cửa gần như đi ngang dù mở đầu rất hứng khởi — happite.com từng ghi nhận kịch bản tương tự hồi đầu tháng 8, khi VIC và VHM cũng là hai cái tên gánh phần lớn điểm số tăng của VN-Index.

“Kéo trụ” là gì, và vì sao nó có thể gây ảo giác cho nhà đầu tư?

Nói dễ hiểu, “kéo trụ” giống như một đội bóng đá thắng trận nhờ một cầu thủ ngôi sao ghi liền 3 bàn, còn lại cả đội chơi dưới sức. Nhìn vào tỷ số (VN-Index), ai cũng nghĩ cả đội đang chơi tốt. Nhưng nếu tách riêng phong độ từng cầu thủ (từng cổ phiếu), bức tranh lại khác hẳn.

VN-Index được tính theo phương pháp vốn hóa gia quyền tự do chuyển nhượng (free-float weighted), nghĩa là cổ phiếu càng vốn hóa lớn thì càng ảnh hưởng mạnh đến điểm số. Vì vậy chỉ cần 1-2 mã vốn hóa hàng trăm nghìn tỷ đồng như VIC hay VHM tăng mạnh, chỉ số vẫn có thể xanh dù phần lớn cổ phiếu còn lại đứng yên hoặc giảm. Đó chính là lý do “độ rộng thị trường” — tỷ lệ số mã tăng so với số mã giảm — luôn được giới phân tích xem là chỉ báo bổ sung quan trọng, thay vì chỉ nhìn vào điểm số VN-Index.

Với nhà đầu tư cá nhân, nếu chỉ theo dõi VN-Index mà không nhìn vào diễn biến của chính cổ phiếu mình đang nắm giữ, rất dễ rơi vào trạng thái “thị trường tăng mà tài khoản vẫn đỏ” — một cảm giác quen thuộc với không ít người tham gia thị trường VN30 trong các phiên “kéo trụ” như hôm nay.

Ai đang gánh, ai đang bị bán?

Trong rổ VN30, năm cổ phiếu giữ được sắc xanh cho cả phiên gồm VIC (+2,8%, khớp 10,3 triệu đơn vị, đóng góp hơn 10 điểm cho VN-Index), SSB (+2%), cùng GVR, LPB, MCH tăng nhẹ dưới 1%. Ở chiều ngược lại, hàng loạt mã lớn quay đầu giảm: HPG (-2,02%), BSR (-2,55%), GAS (-1,76%), HDB (-1,46%), MWG (-1,6%) và ACB (-1,33%).

Dòng tiền khối ngoại cũng phân hóa rõ rệt. Mua ròng mạnh nhất là VIC với khoảng 362 tỷ đồng, tiếp đến VIX (175 tỷ đồng), HCM (64 tỷ đồng), SHB (51 tỷ đồng) và VHM (44 tỷ đồng). Ngược lại, TCB bị bán ròng nhiều nhất với khoảng 99 tỷ đồng, theo sau là STB (50 tỷ đồng), HPG (49 tỷ đồng) và CTG (45 tỷ đồng). Diễn biến này khá nhất quán với những gì happite.com đã phân tích về việc khối ngoại chọn lọc VIC, VHM ngay cả khi bán ròng nhóm khác — dòng vốn ngoại đang có xu hướng gom vào một số ít cổ phiếu đầu ngành thay vì rải đều toàn thị trường.

Nhà đầu tư VN30 nên nhìn hiện tượng này thế nào?

Một phiên “kéo trụ” không đồng nghĩa với xu hướng xấu — chuỗi 4 phiên tăng liên tiếp, thanh khoản giá trị cải thiện và khối ngoại duy trì mua ròng vẫn là những tín hiệu tích cực về mặt dòng tiền. Đặc biệt trong bối cảnh dòng vốn ngoại đang định hình lại theo hướng nâng hạng thị trường, như happite.com đã phân tích về cơ chế dòng tiền ETF sau sự kiện FTSE nâng hạng, việc một vài cổ phiếu vốn hóa lớn được gom mạnh có thể phản ánh kỳ vọng dài hạn của tổ chức, không hẳn là “làm giá” ngắn hạn.

Tuy vậy, rủi ro nằm ở việc nhà đầu tư cá nhân dễ ngộ nhận toàn thị trường đang khỏe khi thực chất phần lớn cổ phiếu VN30 đang chững lại hoặc giảm. Theo dõi độ rộng thị trường song song với điểm số, và đối chiếu diễn biến cổ phiếu mình nắm giữ với nhóm dẫn dắt, là cách hợp lý để tránh bị điểm số VN-Index “đánh lừa” cảm xúc đầu tư.

Câu hỏi thường gặp

“Kéo trụ” khác gì với một phiên tăng có độ rộng tốt?
Phiên tăng có độ rộng tốt là khi số mã tăng giá áp đảo số mã giảm trên toàn thị trường. Phiên “kéo trụ” là khi chỉ số vẫn tăng nhưng chủ yếu nhờ một vài cổ phiếu vốn hóa siêu lớn, trong khi đa số cổ phiếu còn lại đi ngang hoặc giảm.

Vì sao VIC lại ảnh hưởng lớn đến VN-Index như vậy?
Vì VN-Index tính theo vốn hóa gia quyền tự do chuyển nhượng, cổ phiếu vốn hóa càng lớn thì tỷ trọng trong rổ tính điểm càng cao — VIC hiện là một trong những mã vốn hóa lớn nhất sàn HoSE.

Độ rộng thị trường là gì và xem ở đâu?
Độ rộng thị trường là tỷ lệ số mã tăng giá so với số mã giảm giá trong một phiên, thường được các công ty chứng khoán công bố trong bản tin nhịp đập thị trường hàng ngày.

Nhà đầu tư có nên mua theo cổ phiếu trụ đang tăng mạnh không?
Đây là quyết định cá nhân tùy khẩu vị rủi ro và cần dựa trên phân tích riêng, không phải khuyến nghị từ bài viết này. Cổ phiếu trụ tăng mạnh có thể phản ánh dòng vốn tổ chức, nhưng cũng có thể khiến định giá ngắn hạn bị đẩy nhanh hơn nội tại doanh nghiệp.

Chuỗi tăng 4 phiên liên tiếp có ý nghĩa gì cho xu hướng VN-Index?
Một chuỗi tăng liên tiếp là tín hiệu tích cực về mặt kỹ thuật, nhưng cần theo dõi thêm độ rộng thị trường và diễn biến thanh khoản ở các phiên tiếp theo để đánh giá độ bền của xu hướng.

Bài viết chỉ mang tính thông tin và giáo dục, không phải khuyến nghị đầu tư. Nên tự nghiên cứu hoặc hỏi chuyên gia được cấp phép trước khi ra quyết định.

Nguồn tham khảo:
CafeF – Chứng khoán ngày 25/8: VN-Index tăng điểm phiên thứ 4 liên tiếp
Vietstock – Nhịp đập Thị trường 25/08: Cổ phiếu trụ kéo chỉ số